在旅游业蓬勃发展的2024年，国内出游人次达到56.15亿，同比增长14.8%，国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1% ，创下历史新高，旅游市场繁荣的背后是部分旅游企业的艰难前行。

对宏观的数据可以不必太认真，但是对企业自身的经营状况，各家企业都是冷暖自知。如何从官方的数字游戏走向企业的价值生长，这才是最关键的。

从年报来看，旅游类上市公司的业绩呈现出截然不同的态势，不同类型企业之间的差距形成鲜明对比。深入剖析这些企业的表现，不仅能洞察旅游行业的现状，更能为未来发展提供启示。不仅旅游企业如此，其他类型的企业也可以从中得到启发。

2024年，不少旅游类上市公司陷入亏损泥潭。年报显示，凯撒旅业归母净利润亏损1亿元，桂林旅游亏损达2亿元，张家界的亏损更是高达5.82亿元，西安旅游亏损2.6亿元，曲江文旅亏损1.31亿元，大连圣亚亏损0.7亿元，云南旅游亏损0.28亿元。

这些企业之所以亏损，有些还是长期亏损，常常是多种因素交织的结果。由于产品的同质化或者可替代性强，加之消费降级，市场竞争的加剧使得客源争夺愈发激烈，一旦企业在产品、服务或营销方面稍有落后，就可能失去市场份额，使得营收下降。

气候，包括极端天气等不可抗力因素，对旅游企业的收入影响也很大，尤其在几个重要的节假日，这一点常常被忽视。

此外，企业内部的管理和运营问题，如投资决策失误、大额计提减值准备、成本控制不力等，更是会严重削弱企业的盈利能力。

我们看到，亏损的大多是单打独斗的企业，平台型的企业和连锁经营的企业效益总体上比较好，反映出单体企业缺少竞争优势。

部分旅游类上市公司实现了较好的盈利，甚至取得了亮眼的成绩。

年报显示，携程2024年净营收533亿元，同比增长19.7%；归母净利润172亿元，同比增长72.2%。

华住2024年实现净营收239亿元，同比增长9.2%，归母净利润达到30.48亿元。

亚朵实现净营收72.48亿元，同比增长55.3%；归母净利润12.75亿元，同比增长73.0%。

走上轻资产运营的宋城演艺，共有12台节目，归母净利润也达到10.49亿元。

携程作为头部平台型企业，汇聚了海量的旅游产品，为消费者提供了丰富的选择，同时通过大数据和人工智能，实现了精准营销和个性化推荐，极大地提升了用户体验。此外，携程积极拓展业务领域，不仅在住宿预订和交通票务方面保持领先，旅游度假和商旅管理业务也实现了快速增长，多元化的业务结构为其盈利提供了有力支撑。

华住和亚朵作为品牌卓越的连锁型企业，凭借出色的运营能力在市场中脱颖而出。

华住通过大规模的连锁布局，实现了规模经济，降低了运营成本。同时，不断优化酒店品牌和服务，满足不同层次消费者的需求。

亚朵则以独特的品牌定位和优质的服务赢得了消费者的青睐，其创新的零售业务与住宿业务双轮驱动模式，有效对冲了酒店业务的压力。例如，亚朵的深睡记忆枕PRO系列产品累计销量已超380万只，同比增加超2倍，被子品类GMV同比增长超3倍，零售业务GMV达25.92亿元，同比增长127.7%，占总营收的30.3%。

单体企业盈利较好的是那些具有独特优势的企业，比如中国中免，因为享受了政策红利，全年的归母净利润达到了42.67亿元。山岳型景区依托资源的垄断性，也取得了较好的收益。比如黄山旅游，2024年的归母净利润也有3.15亿元。

这些盈利企业的成功，关键在于精准的市场定位和核心竞争力的打造。平台型企业以其强大的资源整合能力和技术优势，运营型企业凭借卓越的品牌运营和服务能力，单体企业依靠其独特的资源优势，在激烈的市场竞争中占据了领先地位。

三、平台型、连锁型与单体企业的主要差异

旅游企业需要进行重新的分类，比如，可分为平台型、连锁型和单体企业，这样的分类有助于在企业发展的迷雾中看清未来的方向。不同类型企业之间的盈利模式存在显著差异。

平台型企业：以资源整合为核心，通过技术平台连接供需双方，如携程整合酒店、机票资源，通过大数据分析预测用户行为，通过智能算法进行动态定价，通过规则设计（如佣金机制、信用体系）实现资源的高效匹配，边际成本趋近于零。收入主要来自交易佣金（收取酒店订单金额的15%左右）、广告和增值服务。成本结构中技术研发占比高，2024年携程研发费用131亿元，占营收比率达25%。

连锁型企业：通过标准化复制实现规模经济，总部制定标准，门店严格执行，有效的管控是前提，但也需要平衡标准化与区域灵活性之间的关系。例如华住集团通过统一采购、装修和管理系统降低单店成本。盈利依赖规模采购（如沃尔玛全球采购降低成本10-15%）和加盟费（如许多旅行社门市加盟费约1-3万元），能否从供应商获得足够的收益很大程度上决定了盈利水平。成本控制的核心在于供应链效率。

单体企业：主要依赖自有资源，如黄山景区的垄断性自然资源，缺乏规模效应，但可通过差异化定位在细分市场求生存。其收入单一，成本刚性，盈利改善空间有限，需要通过扩大销售规模或产品创新不断提升客单价来增加盈利 。

头部平台型企业凭借强大的平台流量和数据优势，能够对上下游资源进行整合，在市场竞争中具有绝对优势，可以“降维打击”其他类型企业，比如，单体酒店的利润大部分都被携程吸光了。

连锁型企业如华住，通过规模化经营和品牌建设，在成本控制和市场拓展方面具有较强的竞争力。

而单体企业，虽然可能具有独特的资源或优势，但在规模和影响力上相对较弱，盈利空间比较狭窄。如果没有独特资源的支撑，没有在细分领域形成竞争优势，只能在一片红海中苦命挣扎，这就是大多数旅游企业的现状。

旅游企业要把自己未来发展的方向搞清楚，到底是平台型还是连锁型，还是单体企业？如果这一定位不清晰，只会走更多的弯路，也锻造不出相应的核心能力。

展望未来，旅游企业要想在市场中取得成功，必须明确自身的战略定位，打造核心竞争力。

业绩分化只是表象，商业模式的差异才是本质。洞悉企业的生存逻辑，才能够明白路向何方。

平台型企业应进一步强化平台优势，拓展全球市场，加强与供应商的合作，提升用户体验，要持续创新，不断加强数字化工具的应用，充分使用大数据分析游客行为，优化动态定价和精准营销。

连锁型企业要在保持规模优势的基础上，注重品牌升级和服务创新，提高消费者的忠诚度，要关注行业趋势，积极拥抱数字化、智能化等新技术，提升企业的运营效率和服务水平。许多专业性的板块，如酒店、旅行社、景区、客运等都可以往这个方向走，也应该培养出一些大型的连锁集团。

单体企业则要充分发挥自身的特色和优势，通过差异化竞争，在细分市场中占据一席之地。单体企业也可以通过品牌授权或联合运营走上连锁经营之路，从而获得更好的运营支持，提高市场份额和盈利能力。单体的旅行社、酒店要专注细分市场，提升服务能力和核心竞争力。景区则要在独特的IP方面下大力气。

旅游企业要深刻反思自身存在的问题，加强内部管理，优化业务结构，积极应对市场变化，通过聚焦把业务做深做透做出规模和能力，而不是战略摇摆，这是企业发展的大忌。

旅游行业发展趋势长期向好，但企业未必能同步成长。只有准确定位、把握市场需求，并通过持之以恒的创新与竞争力提升，企业才能在激烈竞争中站稳脚跟，实现可持续发展。

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编辑| 许琪

审核| 张慧英  王政红

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